بورصه أثینا على أعتاب الأسواق المتقدمه… ما هی فرص صغار المستثمرین؟

وکاله آریا للأنباء - بورصه أثینا تتهیأ فی 2026 للانتقال إلى فئه الأسواق المتقدمه (أسوشیتد برس)

تتجه أنظار الأسواق إلى توقیت استعاده الیونان موقعها على خریطه الأسواق المتقدمه، ومن سیجنی المکاسب الأکبر من هذه العوده؛ فبعد سنوات من إدراجها ضمن الأسواق الناشئه فی أعقاب أزمه الدیون السیادیه، تتهیأ أثینا فی عام 2026 للانتقال مجددا إلى تصنیفها السابق، حسب تقدیرات مؤسسات مالیه کبرى.
وبینما تبدو الخطوه فی ظاهرها تصنیفا فنیا مرتبط بالمؤشرات، فإن جوهرها یعکس تحولا هیکلیا فی موقع الاقتصاد الیونانی داخل النظام المالی العالمی.
اقرأ أیضا
list of 3 items list 1 of 3 ما الممیز فی الیونان کوجهه مقارنه بالمالدیف وسیشل وبالی؟ list 2 of 3 رئیس الوزراء الیونانی یعلن سلسله من التخفیضات الضریبیه list 3 of 3 بعد "17 عِجاف".. السوق الیونانیه على أعتاب "معجزه" اقتصادیه end of list ماذا تعنی الترقیه؟
عملیا، تعنی الترقیه إدراج الأسهم الیونانیه فی مؤشرات تتبعها صنادیق استثمار عالمیه مخصصه للأسواق المتقدمه، وهو ما یفتح الباب أمام إعاده تموضع واسعه لرؤوس الأموال، ورغم بعض التقدیرات التی تتوقع صافی تدفقات سلبیه فی مؤشرات مثل فوتسی ومورغان ستانلی نتیجه بیع صنادیق الأسواق الناشئه وشراء نظیراتها فی الأسواق المتقدمه، یتمثل الأثر الأعمق فی تحسن السیوله، وانخفاض علاوه المخاطر، وتعزیز ثقه المستثمرین المؤسسیین فی السوق.
التموضع المبکر
لا تقاس مکاسب المستثمر الصغیر بحجم التدفقات وحده، بل بقدرته على استباق التحول، فغالبا ما تسبق الأسواق الحدث الرسمی، وتعید تسعیر الأسهم قبل التنفیذ الفعلی للترقیه، ومن ثم، فإن التموضع المبکر فی الشرکات القیادیه المرشحه للإدراج ضمن مؤشرات الأسواق المتقدمه، لا سیما ذات الرسمله المرتفعه والأداء المالی المستقر، قد یتیح فرص استفاده من موجه إعاده التقییم المتوقعه.
وبذلک، لا تمثل الترقیه مجرد انتقال تصنیفی، بل لحظه إعاده تموضع للسوق الیونانیه، قد تعید رسم معادله العائد والمخاطره، وتمنح المستثمر الفرد فرصه المشارکه فی مرحله انتقالیه تحمل أبعادا جدیده.
ویتطلب الالتحاق ببورصه أثینا فتح حساب تداول لدى أحد أعضائها المرخصین أو عبر منصه وساطه، من دون حد أدنى للاستثمار، مع إمکانیه الوصول إلى السوق المنظمه أو السوق البدیله واختیار مجموعه واسعه من الأدوات المالیه، مع إمکانیه تسجیل حساب من خارج البلاد عبر آلیات فتح حسابات عن بُعد.

حضور الأجانب فی بورصه أثینا سجل مستوى تاریخیا یقارب 69% من إجمالی القیمه السوقیه فی 2025 (رویترز) أداء تاریخی
زاد حضور المستثمرین الأجانب فی بورصه أثینا إلى مستوى قیاسی تاریخی خلال عام 2025 یقارب 69% من إجمالی القیمه السوقیه، بما یعادل 82.8 ملیار یورو (70.17 ملیار دولار)، وبزیاده 34% مقارنه بعام 2024، کما ارتفعت مساهمتهم فی التداول إلى 64.1%، فی مؤشر على تعمق السوق واستعاده جاذبیته المؤسسیه.
انعکس هذا الزخم فی ارتفاع متوسط قیمه التداول الیومی إلى 219 ملیون یورو (185.59 ملیون دولار) فی عام 2025، مقارنه بـ65 ملیون یورو (55.08 ملیون دولار) فی عام 2020، وزیاده القیمه السوقیه بمقدار 43.1 ملیار یورو (36.53 ملیار دولار) لتصل إلى 146.3 ملیار یورو (123.98 ملیار دولار)، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008.
یعکس أداء سوق الأسهم الیونانی فی عام 2025 تحولا لافتا فی مساره، إذ قفز المؤشر الرئیسی بنسبه 44.3%، مسجلا ثانی أکبر ارتفاع منذ عام 1998، ومحققا العام الخامس على التوالی من العوائد الإیجابیه، بإجمالی مکاسب تراکمیه بلغت 162.14% خلال الفتره ما بین عامی 2021 و2025، لیرتفع المؤشر العام بأکثر من 260% منذ عام 2020.
احتل السوق المرتبه السادسه عالمیا من حیث الأداء، فیما کان القطاع المصرفی المحرک الأبرز، مع ارتفاع مؤشره بنسبه 78.37% فی عام 2025، وزیاده تراکمیه تقارب 342% خلال خمس سنوات. کما بلغت توزیعات الأرباح 5 ملیارات یورو (4.24 ملیارات دولارات)، وهو مستوى یقترب من الذروه التاریخیه المسجله فی عام 2007.
وفی ینایر/کانون الثانی 2026، ارتفع متوسط المستثمرین النشطین بنسبه 19% فی عام 2025، مع فتح أکثر من 27 ألف حساب جدید، وذلک مع زیاده السیوله، وبلغت التداولات الیومیه فی أول شهور السنه الحالیه 414 ملیون یورو (350.85 ملیون دولار).
یظل القطاع المصرفی المحرک الأبرز لتوسع السوق، إذ بلغت رسملته السوقیه مع نهایه الشهر الأول من العام الجاری نحو 57.2 ملیار یورو (48.47 ملیار دولار)، بزیاده سنویه 17%، لیستحوذ على ما یقارب 36% من إجمالی القیمه السوقیه.
فی المقابل، وصلت رسمله قطاعات الاقتصاد الحقیقی إلى 101.3 ملیار یورو (85.85 ملیار دولار)، بنمو نسبته 4%، مدفوعه بأداء قوی فی الطاقه والصناعه والبنیه التحتیه، ما یعکس اتساع قاعده النمو خارج الإطار المالی التقلیدی.
بذلک، ارتفع إجمالی القیمه السوقیه لبورصه أثینا إلى 159 ملیار یورو (134.75 ملیار دولار) فی نهایه ینایر/کانون الثانی، فی مؤشر على إعاده تقییم شامله للسوق تستند إلى تحسن المؤشرات الاقتصادیه الکلیه وتعزیز ربحیه الشرکات المدرجه.
أبرز 5 رابحین فی البورصه الیونانیه
1- یوروبنک (Eurobank)
سجل صافی أرباح تعد من بین الأعلى فی بورصه أثینا، وذلک بعد أن شهد خسائر حاده عقب الأزمه الاقتصادیه متکبدا خلال عام 2011 خساره صافیه إجمالیه بلغت نحو 5.5 ملیار یورو (4.66 ملیارات دولارات)، قبل أن یستعید ربحیته تدریجیا مع تحسن جوده الأصول وتعافی الاقتصاد الیونانی.

2- البنک الوطنی الیونانی (National Bank of Greece)
جاء البنک الوطنی الیونانی ضمن أبرز الرابحین فی السوق الیونانی، وذلک بعد سلسله من الخسائر التی شهدها عقب الأزمه الاقتصادیه التی شهدتها البلاد منذ 17 عاما، إذ سجل أعلى خساره صافیه إجمالیه فی عام 2012 بواقع 14.54 ملیار یورو (12.32 ملیار دولار)، إلا أن البنک تمکن لاحقا من تعزیز مرکزه الرأسمالی وخفض القروض المتعثره، ما انعکس على تحسن ملحوظ فی الأرباح خلال الأعوام الأخیره.
3- بنک بیرایوس (Piraeus Bank)
من المؤسسات المصرفیه التی شهدت تحولا هیکلیا بعد سنوات من الضغوط المرتبطه بالأزمه الاقتصادیه، إذ رکز على إعاده رسمله میزانیته العمومیه وتسریع وتیره معالجه القروض غیر العامله. وقد انعکس ذلک فی تسجیل أرباح قویه خلال عامی 2023 و2024، ما وضعه ضمن قائمه أبرز الرابحین فی البورصه الیونانیه.
4- کوکاکولا إتش بی سی (Coca-Cola HBC)
تبرز شرکه کوکاکولا إتش بی سی، إحدى أکبر شرکات تعبئه منتجات کوکاکولا فی أوروبا، ضمن قائمه الشرکات الأعلى ربحیه، مستفیده من انتشارها الجغرافی الواسع وتنویع أسواقها خارج الیونان، ویعکس أداؤها المالی المتنامی قوه نموذج أعمالها وقدرتها على تحقیق هوامش ربح مستقره رغم تقلبات التکالیف العالمیه.
5- موتور أویل هیلاس (Motor Oil Hellas)
من أکبر شرکات التکریر والطاقه فی الیونان، وقد استفادت فی السنوات الأخیره من تحسن هوامش التکریر وارتفاع الطلب الإقلیمی على المنتجات البترولیه. ورغم تذبذب الأرباح نتیجه تقلبات أسعار الطاقه، فإن الشرکه بقیت ضمن قائمه الشرکات الأکثر تحقیقا للأرباح فی السوق الیونانی.
لعنه التدفقات
رغم التحفظات المرتبطه بترقیه الیونان إلى فئه الأسواق المتقدمه لدى مؤسسات مالیه کبرى، وفی مقدمتها جیفریز وجی بی مورغان، إلا أنها لا تزال تحافظ على موقف إیجابی تجاه الأسهم الیونانیه، وتتمحور المخاوف حول ما یعرف بـ"لعنه التدفقات السلبیه"، إذ یحتمل أن تتجاوز التدفقات الخارجه من الصنادیق المرتبطه بمؤشرات الأسواق الناشئه التدفقات الداخله من صنادیق الأسواق المتقدمه، نظرا لانخفاض الوزن النسبی للیونان، الذی یبلغ نحو 0.61% فی مؤشر مورغان ستانلی للأسواق الناشئه و0.07% فقط فی مؤشر مورغان ستانلی العالمی.
وتشیر تقدیرات إلى إمکانیه تسجیل تدفقات خارجه تتجاوز 500 ملیون یورو (423.73 ملیون دولار) بعد تغییر المسار.
ومع ذلک، تؤکد جیفریز أن الیونان تظل "أفضل قصه استثماریه فی أوروبا"، مستنده إلى قوه الاقتصاد الکلی، حیث یتوقع نمو الناتج المحلی بأکثر من 2% خلال الفتره ما بین عامی 2025 و2026، مع تضخم عند 2.3%، وفائض أولی 3.4%، وتراجع الدین إلى 142% من الناتج المحلی. کما لا تزال التقییمات جذابه، بمضاعف ربحیه یقارب 10 مرات وخصم بنحو 28% مقارنه بمنطقه الیورو، وعائد توزیعات یبلغ 3%.
المصدر: الجزیره